צמיחת הכלכלה

האם אנחנו שותפים לחילול שבת כאשר אנחנו משקיעים בחברות שפועלות בשבת? האם אנחנו שותפים לעבירות על הלכות ריבית כאשר אנחנו משקיעים בחברה שנותנת הלוואות ללא היתר עסקה? האם נרוויח פחות אם נשקיע רק בחברות כשרות (חברות שלא פועלות בשבת ומחזיקות בהיתר עסקא)? התשובות שיכול להיות שעלו פעם בראשכם ולא מצאתם להם תשובות, עלולות להפתיע אתכם.
עולם ההשקעות עובר בשנים האחרונות שינוי מהותי. פעם הערך היחיד היה הרווח לבעלי המניות. אף אחד לא דיבר על הוגנות, ובטח שלא על ההלכה. אבל היום הערכים תופסים נתח גדל והולך בעולם ההשקעות. מנהלי השקעות מבינים שרווחים וערכים הולכים ביחד וככל שהערכים חזקים יותר, כך גם פוטנציאל הרווחים גדול יותר. התפיסה שהגנבים והרמאים מרוויחים יותר, הולכת ונכחדת.
ארז צדוק, מנכ"ל ״אביב ניהול קרנות", הקים לפני למעלה משמונה שנים את הקרן הראשונה בישראל שמשקיעה בחברות שמתנהלות בהוגנות. צדוק גם מנהל קרנות על פי ההלכה. הוא אולי מוכר לכם ממלחמותיו מול בנט בבית היהודי, וגם מערוץ 20. הוא יגיש החל מיום שני הקרוב, עם המעבר של ערוץ 20 לערוץ 14, תוכנית כלכלית יומית.

מה זה אומר – מתנהלות בהוגנות?

״זה אומר חברות שמספקות תנאי עבודה ושכר הוגנים לעובדים, משלמות בזמן לספקים ונותנות שירות הוגן ללקוחות. זה גם חברות שלא פוגעות בקהילה או בסביבה. בעולם יש קודים מאוד ברורים להתנהלות הזאת. אני קורא לזה הוגנות כי בסוף, אחרי כל השמות והסיסמאות, אני רוצה את הדבר הכי בסיסי – שהחברה תתנהל בהגינות".

ועדיין התפקיד של חברה הוא מקסימום רווח לבעלי המניות.

״תראה, בכינוס האחרון של מנהלי 200 החברות הגדולות ביותר בעולם, שהיה לפני הקורונה, פרסמו המנהלים הצהרה שמקסימום רווח לבעלי המניות, זו כבר לא המטרה העליונה של החברה. מטרת החברה היא מקסימום רווח לבעלי המניות, אבל גם לעובדים, לספקים, ללקוחות ולקהילה. זו הצהרה דרמטית אבל לא מפתיעה. מנהלי החברות הגדולות בעולם מבינים שמי שרודף רק אחרי הרווח, בלי ערכים, בסופו של דבר ירוויח פחות ואף יפסיד. אם תדאג לרווח גם של העובדים, הספקים והלקוחות, בסופו של דבר תרוויח הרבה יותר. אנחנו בעולם של העברת מידע. אי אפשר להתעלם מזה". 

והעיקרון הזה עובד גם בישראל?

״למעלה משמונה שנים שאני מנהל את הקרן הראשונה בישראל שמשקיעה בבורסה, בחברות שמתנהלות בהוגנות. עם תשואה שנתית ממוצעת של 20%, זה עובד". 

הוגנות והלכה – הילכו שניהם יחדיו?

דיברנו על הוגנות. בוא נדבר על ההלכה. מה הקשר בין שמירת שבת להשקעה במניות?

״כמובן אין קשר מחקרי או רציונאלי בין שמירת שבת וקיום הלכות ריבית, לבין רווחים. זאת בניגוד לנושא ההוגנות, שם הקשר מוכח. אבל אני יכול להעיד, לפחות על פי הקרנות שאני מנהל והסטטיסטיקות שאני עשיתי, שהקפדה על השקעה בחברות כשרות בלבד לא מעידה בהכרח על פוטנציאל רווח נמוך יותר, ולעיתים אף ההיפך. אפשר לשמור על ההלכה בלי להקטין רווחים".

רבני הציונות הדתית אינם אוסרים השקעה בחברות לא כשרות.

״כל הרבנים בעד השקעה בחברות כשרות ורואים בכך קידוש השם ותיקון עולם. אגב, יש הבדל בין חברות שפועלות בשבת לחברות שמלוות בריבית ללא היתר עסקא. אלו האחרונות אסורות להשקעה ואנשים נכשלים בכך מדי יום. מדיונים שעשיתי עם רבנים מרכזיים בציונות הדתית, הגענו למסקנה שהסיבה שלא אוסרים השקעה במניות של חברות שמבצעות חילול שבת המוני, היא שמדובר בגזירה שאין הציבור יכול לעמוד בה. תבין, ההשקעות הפנסיוניות של הציבור הדתי מתקרבות לחצי טריליון שקלים. תחשוב שחצי טריליון שקלים היו מושקעים רק בחברות ששומרות שבת ומחזיקות בהיתר עסקא. מי היה יכול להרשות לעצמו לא לשמור שבת או לא להחזיק בהיתר עסקא? לכן השקעות בחברות לא כשרות, מהוות בפועל עידוד חילול שבת המוני ועבירות על הלכות ריבית. אבל שוב, רבני הציונות הדתית מתירים, רבנים חרדים חלוקים, וכולם סוברים שיש פה עניין של קידוש השם ותיקון עולם. ולבסוף, אם זה מגיע גם עם פוטנציאל תשואה אטרקטיבי, אז למה לא?"

בוא נדבר קצת כלכלה. כדאי לקנות דירה להשקעה?

״מצד אחד, מחירי הדירות צפויים לעלות בשנה-שנתיים הקרובות. יש שתי דרכים להוריד את מחירי הדירות. אחת היא להגדיל את ההיצע, כלומר לבנות הרבה דירות. השניה היא להקטין את הביקוש, כלומר לגרום לאנשים לקנות פחות. הדרך הראשונה מצוינת כי היא מעודדת את הצמיחה הכלכלית. הדרך השניה גרועה כי היא חונקת את הכלכלה ומבריחה את המשקיעים לחו"ל. הממשלה לא פועלת לבנייה מאסיבית של דירות, אבל כן מנסה להזיק למשקיעים עם גזירות שיגרמו להם לברוח מכאן. לגבי דירה להשקעה, מכיוון ודירה קונים לטווח ארוך ולא לשנה-שנתיים, והממשלה מתנכלת למשקיעים, אני מעדיף את שוק ההון אבל זו העדפה אישית שלי. כל אחד שיעשה כמובן את החשבון שלו ויקבל ייעוץ לגבי ההשקעה המתאימה לו. בדירת מגורים יש שיקולים נוספים שאינם כלכליים".

מה לגבי השקל? כדאי לקנות דולרים? האם הדולר ימשיך להתדרדר?

״את הסיבות להיחלשות הדולר אנחנו יודעים בדיעבד. כמה אנשים היו בטוחים שהדולר ייחלש והרוויחו מכך בבורסה? מעט מאוד. צריך להבין לגבי מטבעות שני דברים: הדבר הראשון הוא שאף אחד לא באמת יודע מה יהיה לאורך זמן. יש ניתוחים והערכות אבל בסופו של דבר, שוק המט"ח הוא אולי השוק הכי קשה לחיזוי. היום כולם אומרים שהיה ברור שהשקל יתחזק והדולר ייחלש אבל כמה אנשים שמו על זה את הכסף שלהם? מעט מאוד. אגב, גם למומחי המט"ח הגדולים בעולם אין מושג לאן שוק המטבעות הולך. הדבר השני הוא שהכל יכול לקרות. כמה פעמים שמעתי ש-"הדולר חייב לעלות" או ״הדולר חייב לרדת". ובכן, הדבר הכי חשוב זה לדעת שהדולר לא חייב לנו כלום. הוא יכול לעלות ולרדת לאן שבא לו. הכל אפשרי. ברגע שתדעו את זה, עשיתם את הצעד הכי חשוב בתכנון אחזקות המטבע שלכם".

ומהמטבעות ׳הרגילים׳ אל הביטקוין. יש מצב שתוכל להסביר בפשטות, שנוכל להבין, מה זה הביטקוין והאם כדאי להשקיע בו?

״ביטקוין הוא מטבע וירטואלי שנוצר בתחילת 2009. בכל עשר דקות מתווספים מטבעות, כאשר הכמות הולכת ופוחתת עד שבשנת 2040 יונפק המטבע האחרון. כמות המטבעות תישאר לעולם מוגבלת, בשונה מהמטבעות הרגילים שהבנקים המרכזיים יכולים להדפיס מהם עוד ועוד בלי סוף. המצדדים בביטקוין צופים שהביקוש יעלה כיוון שעוד ועוד שחקנים מצטרפים למשחק והביטקוין הולך ונעשה זמין לציבור רחב יותר. מכיוון וההיצע מוגבל, המחיר יעלה. התחום מאוד מורכב ואני מתאר אותו ממש על קצה המזלג".

אתם משיקים עכשיו קרן ביטקוין. זה אומר שאתם מאמינים בתחום?

״אנחנו משיקים קרן קריפטו, כלומר קרן שמשקיעה בכל התחום ובמטבעות נוספים ולא רק בביטקוין. חשוב מאוד להדגיש שמדובר בהשקעות עם סיכון מאוד גבוה. אנחנו לא מקבלים כל אחד, אלא רק אנשים שיכולים להשקיע לטווח ארוך כסף שהם לא צריכים, ושהם מבינים שלצד פוטנציאל הרווח העצום, יש גם סיכון להפסד בהתאמה. אני ממש לא מציע לאנשים להשקיע בתחום הזה לבד בלי ללמוד אותו, ובטח לא להשקיע כסף שהם לא יכולים לאבד".